“十四五”時(shí)期是中國(guó)金融體系深化改革、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心力量，承擔(dān)著穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)改革開(kāi)放的重要使命。黨的二十大報(bào)告提出，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。從現(xiàn)代中央銀行制度的創(chuàng)新突破到資本市場(chǎng)注冊(cè)制的全面實(shí)施，再到金融監(jiān)管體系的完善與法治化進(jìn)程，中國(guó)金融業(yè)經(jīng)歷了深刻的制度改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。與此同時(shí)，金融資源配置效率大幅提升，支持新興產(chǎn)業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的力度顯著加大，資本市場(chǎng)的服務(wù)能力也顯著增強(qiáng)。隨著2025年“十四五”規(guī)劃進(jìn)入關(guān)鍵期，中國(guó)金融體系在穩(wěn)健貨幣政策、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)與強(qiáng)化監(jiān)管等多方合力下，穩(wěn)步向前推進(jìn)，交出了“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、風(fēng)險(xiǎn)控”的優(yōu)異答卷。

　　一、宏圖起勢(shì)：深改筑基塑央行監(jiān)管升維固國(guó)本

　　（一）現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)取得突破

　　“十四五”期間，中國(guó)人民銀行功能定位更加清晰，貨幣政策框架持續(xù)優(yōu)化，雙支柱調(diào)控體系不斷完善。人民銀行在保持幣值穩(wěn)定與支持高質(zhì)量發(fā)展之間實(shí)現(xiàn)有機(jī)平衡，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革走向縱深，逐步建立具有中國(guó)特色的利率走廊機(jī)制。2020年以來(lái)，人民銀行已累計(jì)降準(zhǔn)12次；累計(jì)下調(diào)政策利率9次，帶動(dòng)1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）分別下降115個(gè)和130個(gè)基點(diǎn)，有效引導(dǎo)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好。

　　（二）現(xiàn)代金融監(jiān)管體制持續(xù)健全

　　根據(jù)“十四五”規(guī)劃綱要要求，我國(guó)構(gòu)建起功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管有機(jī)結(jié)合的監(jiān)管框架，金融監(jiān)管從事后糾偏向事前預(yù)警、穿透式監(jiān)管轉(zhuǎn)型。中央金融委統(tǒng)籌功能凸顯，金融穩(wěn)定保障體系初步建成。尤其是從2025年度立法工作計(jì)劃看，今年全國(guó)人大常委會(huì)將制定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法、金融法、金融穩(wěn)定法；修改反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、企業(yè)破產(chǎn)法、中國(guó)人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法等，標(biāo)志著我國(guó)邁向“法治金融”新階段。通過(guò)影子銀行清理、資管新規(guī)落地、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”的底線初步穩(wěn)固。

　　二、由表及里：結(jié)構(gòu)嬗變強(qiáng)肌體精準(zhǔn)滴灌潤(rùn)實(shí)體

　?。ㄒ唬┳?cè)制全面推行，資本市場(chǎng)提質(zhì)增效

　　“十四五”期間，中國(guó)資本市場(chǎng)改革以注冊(cè)制為核心，實(shí)現(xiàn)了從局部試點(diǎn)到全面推行的歷史性躍升。全市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制不僅標(biāo)志著市場(chǎng)化制度建設(shè)的成熟，更通過(guò)提升信息披露透明度和企業(yè)退市率，有效壓實(shí)市場(chǎng)主體責(zé)任，推動(dòng)資本市場(chǎng)回歸投融資本源。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，“十四五”時(shí)期A股市場(chǎng)募資總額達(dá)5.02萬(wàn)億元，占社融增量比重提升至3.57%。更為重要的是，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首發(fā)募資占比超過(guò)七成，“專精特新”企業(yè)募資額接近6500億元，直接映射出中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力顯著增強(qiáng)。

　　（二）利率改革與匯率改革協(xié)同推進(jìn)，價(jià)格機(jī)制市場(chǎng)化程度大幅提高

　　“十四五”以來(lái)，利率和匯率的市場(chǎng)化改革步伐加快。LPR改革帶動(dòng)貸款利率下降，企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降。匯率方面，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，匯率彈性增強(qiáng)，有效緩解了外部沖擊下的順周期放大效應(yīng)。2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.9%，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)8.3%，表明貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、節(jié)奏合理，反映出政策精準(zhǔn)性與市場(chǎng)化操作能力的持續(xù)提升。

　　（三）金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化

　　“十四五”明確提出推動(dòng)金融資源配置更有效率，五年來(lái)，金融資源流向新興產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵技術(shù)、綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的力度明顯加大?！拔迤笪恼隆背蔀榻鹑谥С中沦|(zhì)生產(chǎn)力的主渠道。5月末，金融“五篇大文章”貸款余額103.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%?？萍假J款余額43.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%，其中，科技型企業(yè)貸款余額22.5萬(wàn)億元，科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)貸款余額32.8萬(wàn)億元，政策工具精準(zhǔn)滴灌創(chuàng)新型中小企業(yè)。

　　（四）多層次資本市場(chǎng)體系加快完善

　　注冊(cè)制改革全面實(shí)施后，資本市場(chǎng)顯著提升服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力。“十四五”期間，A股累計(jì)IPO募集資金逾5萬(wàn)億元，其中七成投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)?？苿?chuàng)板與北交所并重發(fā)展，形成服務(wù)“硬科技+專精特新”的結(jié)構(gòu)新高地。地方政府專項(xiàng)債聚焦補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，“信用+市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)效應(yīng)日益顯現(xiàn)。（作者：霍偉東，封秋碩，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目[24&ZD093]階段性成果。）

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