一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)同比4.5%、環(huán)比2.2%的增長(zhǎng)，迎來(lái)了超預(yù)期的復(fù)蘇，供需兩端都恢復(fù)得比較強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。亮眼的表現(xiàn)說(shuō)明市場(chǎng)主體的信心在逐漸恢復(fù)，政策效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。這既在預(yù)期之外，也在預(yù)料之中。之所以是預(yù)期之外，是人們?cè)谶^(guò)去幾年內(nèi)外部多重沖擊下，習(xí)慣性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)過(guò)度悲觀，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和活力總是估計(jì)不足；之所以是預(yù)料之中，是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行中，新動(dòng)能的力量仍在積蓄之中，高質(zhì)量發(fā)展的理念已經(jīng)深入人心，只要束縛經(jīng)濟(jì)主體的韁繩被解放，市場(chǎng)機(jī)制在政策的引導(dǎo)下，就能爆發(fā)出雄厚磅礴的力量。一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇和溫和復(fù)蘇兩大特點(diǎn)，主要亮點(diǎn)集中在以下四個(gè)方面。

　　一是消費(fèi)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁，內(nèi)生動(dòng)力有所恢復(fù)。消費(fèi)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈，一季度同比增長(zhǎng)5.8%，3月份同比增長(zhǎng)10.6%，顯示內(nèi)生動(dòng)力已經(jīng)被激發(fā)出來(lái)。3月住戶短期貸款增加6094億元，同比分別多增2246億元，也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明居民部門(mén)有效融資需求正在逐步恢復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯。

　　二是在政策加碼的支持下投資保持活躍。一季度固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)繼續(xù)保持活躍，同比增長(zhǎng)5.1%，表明財(cái)政提前發(fā)力起到了積極作用，其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.8%、制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.1%，基本延續(xù)了去年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，民間投資同比增長(zhǎng)0.6%，房地產(chǎn)投資也基本企穩(wěn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降5.8%。這些都是非常正面積極的信號(hào)。特別是，基建投資仍是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐力量。盡管一季度是基建開(kāi)工的傳統(tǒng)淡季，但在多項(xiàng)政策的加力提效下，一批補(bǔ)短板、強(qiáng)功能、利長(zhǎng)遠(yuǎn)、惠民生的重大項(xiàng)目精準(zhǔn)有序?qū)嵤?，基建投資呈現(xiàn)“淡季不淡”的態(tài)勢(shì)，一季度增速保持較高水平，達(dá)8.8%。主要支撐因素在于：其一，疫情影響消退，經(jīng)濟(jì)活力顯著恢復(fù)，基建項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)加速推進(jìn)；其二，財(cái)政支持力度持續(xù)加大，提前批的專項(xiàng)債和一般債發(fā)行較快、逐步落地，一季度全國(guó)發(fā)行地方政府債同比增長(zhǎng)約15.6%，新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已達(dá)36%，超過(guò)三分之一，政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具繼續(xù)發(fā)揮支持作用，有效緩解了資金問(wèn)題；其三，重大優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為充足。

　　三是房地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)跌幅收窄、見(jiàn)底反彈，市場(chǎng)有明顯回暖跡象。在前期一系列穩(wěn)樓市政策的支持和前期積壓需求的密集釋放共同影響下，一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了比較良好的恢復(fù)跡象，銷售面積跌幅也在收窄，同比下降1.8%；銷售額開(kāi)始正增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)4.1%；房屋新開(kāi)工面積去年下降近40%，年初以來(lái)降幅收窄至19.2%。房地產(chǎn)投資跌幅也在底部企穩(wěn)，幾乎所有的指標(biāo)都顯示出探底企穩(wěn)、快速反彈的跡象。此外，百城新房?jī)r(jià)格止跌；新房成交面積同比增長(zhǎng)近兩成，二手房成交套數(shù)回升至2019年以來(lái)同期高位；百?gòu)?qiáng)房企銷售總額同比增長(zhǎng)8.2%，是2022年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。3月信貸增長(zhǎng)的情況也印證了房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖：3月單月住戶貸款增長(zhǎng)1.24萬(wàn)億元，增量遠(yuǎn)高于1月的2572億元、2月的2081億元。其中，3月住戶中長(zhǎng)期貸款增加6348億元，同比多增2613億元。

　　四是出口表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，顯示全球經(jīng)濟(jì)仍保持韌性，中國(guó)出口仍具備結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性優(yōu)勢(shì)。出口表現(xiàn)是一季度經(jīng)濟(jì)最大的亮點(diǎn)之一，在1-2月以美元計(jì)負(fù)增長(zhǎng)6.8%的情況下，3月份出口大漲14.8%，一舉扭轉(zhuǎn)了過(guò)去五個(gè)月以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，一季度出口同比增長(zhǎng)則從第四季度的-6.7%迅速回正上升至0.5%，大超市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)的一致預(yù)期，顯示中國(guó)的出口暫時(shí)還是呈現(xiàn)一定的韌性。其原因主要來(lái)自兩方面：一是來(lái)自供給端，我國(guó)出口供應(yīng)鏈紅利猶存。隨著疫情之后供給端逐步恢復(fù)正常，企業(yè)交貨能力也逐漸恢復(fù)，前期受壓抑的訂單出現(xiàn)快速回流和集中釋放。特別是電動(dòng)載人汽車、鋰電池和太陽(yáng)能電池等“新三樣”優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的出口增長(zhǎng)異常強(qiáng)勁，分別為122.3%、94.3%和23.6%，為整體出口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了2.0個(gè)百分點(diǎn)；二是需求端，全球經(jīng)濟(jì)短期來(lái)看依舊是韌性十足，尚無(wú)衰退跡象，海外需求出現(xiàn)短暫止跌企穩(wěn)并有所恢復(fù)，成為支持我國(guó)出口改善的重要?jiǎng)恿?。特別是對(duì)第一大貿(mào)易伙伴東盟的出口增長(zhǎng)較快，同比增長(zhǎng)18.6%，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口增長(zhǎng)16.8%。此外，對(duì)澳大利亞、印度和非洲等新興市場(chǎng)，以及俄羅斯的出口增長(zhǎng)也較快，分別達(dá)到10.4%、3.9%、19.3%和47.1%。同時(shí)，一季度對(duì)歐盟和美國(guó)出口同比增速分別為-7.1%和-17%，雖然仍為負(fù)數(shù)，但較1-2月增速分別提升5.1和4.8個(gè)百分點(diǎn)，其中3月對(duì)歐盟和美國(guó)出口同比增速分別為3.4%和-7.7%，加快13.4和14.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，一季度對(duì)這兩個(gè)地區(qū)的出口份額較去年末分別下降2.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。（作者：王軍，華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

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