為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月11日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了30億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.10%。7月6日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了30億元7天期逆回購(gòu)操作。此次中標(biāo)利率為2.1%，由于當(dāng)日有1000億元逆回購(gòu)到期，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠970億元。加上前兩日凈回籠2040億元，本周共凈回籠3010億元。這是央行第三個(gè)將逆回購(gòu)操作維持在30億元規(guī)模的交易日。

　　自今年5月以來(lái)資金面維持寬松，債券市場(chǎng)加杠桿現(xiàn)象突出（R001成交量增大）；截至7月6日，銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR007)報(bào)1.5577%，遠(yuǎn)低于7天逆回購(gòu)利率2.1%，表明央行的寬流動(dòng)性政策沒(méi)有改變，但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，市場(chǎng)資金充裕的情況下，為避免資金閑置和應(yīng)用效率下降，使用貨幣工具調(diào)節(jié)資金市場(chǎng)。

　　央行此舉更多是基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，海外貨幣緊縮周期以及國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期，調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金利用率，避免由于政府一系列的降稅退費(fèi)等貨幣寬松政策帶來(lái)的資金閑置。保障資金的使用質(zhì)量和效率，避免長(zhǎng)期過(guò)高的杠桿率，標(biāo)志著未來(lái)資金使用將回歸常態(tài)，降低市場(chǎng)資金大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期貨幣整體寬松的政策不會(huì)調(diào)整，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，經(jīng)濟(jì)基本面向好，預(yù)計(jì)CPI將逐步提升，導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)加大。7月、8月是經(jīng)濟(jì)觀察期（包含失業(yè)率、CPI、PMI等關(guān)鍵指標(biāo)），經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況直接影響貨幣市場(chǎng)的政策。預(yù)期央行中期將逐步降低市場(chǎng)資金閑置狀況，采取穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)定物價(jià)水平，維持貨幣流動(dòng)性總量充裕。（作者：崔震海系品牌中國(guó)戰(zhàn)略規(guī)劃院副秘書(shū)長(zhǎng)）

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