當(dāng)旅游行業(yè)仍在“回暖”“復(fù)蘇”的敘事中試探時，飛揚國際控股（集團）有限公司用一份扎實的半年業(yè)績報告和前瞻的資產(chǎn)創(chuàng)新布局，給出了“破局者”的答案。8月26日，這家港股主板上市企業(yè)公布了2025年上半年的業(yè)績報告，不僅宣布2025年上半年實現(xiàn)凈利潤616萬元人民幣，同比去年同期1630萬元的凈虧損完成跨越式扭虧，更憑借“深度自營+新媒體破圈”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型登頂寧波旅游企業(yè)榜首，而其最新?lián)肀ealWorldAssets（RWA，真實世界資產(chǎn)）的動作，更讓市場看到旅游行業(yè)從“流量競爭”向“資產(chǎn)重構(gòu)”升級的新可能。

　　一、業(yè)績反轉(zhuǎn)：600萬凈利潤背后的“三重合力”

　　眾所周知，在過去幾年里，因為新冠疫情的影響，旅游行業(yè)幾乎陷入冰封。在如此境地下，飛揚集團確切實承擔(dān)企業(yè)的社會責(zé)任，積極主動履行向游客退票退款，在2020年疫情爆發(fā)之初在未收到已預(yù)付供應(yīng)鏈各下家的退款之前，即主動向游客退款共計人民幣4.2億元，涉及寧波市民及全國旅客數(shù)十萬人次，未發(fā)生一起糾紛及隱患，切實做到疫情期間不給社會添亂；疫情持續(xù)三年期間，飛揚集團未主動辭退一名員工，未拖欠員工一分工資，未拖欠銀行一分本息，積極帶領(lǐng)全員多元自救、共克時艱。如此企業(yè)擔(dān)當(dāng)，也從客觀上造成了那幾年的財務(wù)報表并不好看。因此，過去幾年的虧損，并非飛揚集團的業(yè)務(wù)模式出了結(jié)構(gòu)性問題，而隨著疫情結(jié)束，旅游業(yè)復(fù)蘇，飛揚集團也走在復(fù)蘇的路上，但飛揚的復(fù)蘇又與其他同行有所不同。

　　在旅游行業(yè)復(fù)蘇進程中，“盈利”早已不是新鮮話題，但飛揚集團的扭虧為盈，卻帶著區(qū)別于行業(yè)普遍“恢復(fù)性增長”的“質(zhì)變”特征——這份成績并非單純依賴市場回暖的“順風(fēng)車”，而是“主營業(yè)務(wù)造血+精細化成本管控+資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化”共同作用的結(jié)果。

　　從收入端看，集團核心旅游產(chǎn)品及服務(wù)銷售額同比增加約1億元，這一數(shù)據(jù)印證了疫情后旅游需求反彈的持續(xù)性，更凸顯飛揚在產(chǎn)品競爭力上的突破。依托全國旅游大市場提速的行業(yè)紅利，其核心業(yè)務(wù)不僅延續(xù)了復(fù)蘇勢頭，更實現(xiàn)了“量價齊升”的穩(wěn)定創(chuàng)收，為盈利打下堅實基礎(chǔ)。

　　在成本端，飛揚的“節(jié)流”成果同樣亮眼。報告期內(nèi)行政開支減少約1120萬元，這背后是集團精細化管控體系的落地：從人員效率優(yōu)化到流程數(shù)字化，從非必要開支壓縮到資源集中采購，每一項措施都指向“降本增效”的核心目標(biāo)，也讓企業(yè)在收入增長的同時，進一步放大了利潤空間。

　　更值得關(guān)注的是資產(chǎn)端的改善。貿(mào)易及其他應(yīng)收款項減值減少約1050萬元，主要得益于金融資產(chǎn)信貸風(fēng)險的下降——這不僅意味著集團客戶質(zhì)量與回款能力的提升，更反映出其在合作方篩選、應(yīng)收賬款管理上的風(fēng)控能力升級，為企業(yè)健康運營“排雷”。

　　“從虧損1630萬到盈利600萬，數(shù)字的反轉(zhuǎn)只是結(jié)果，本質(zhì)是企業(yè)‘造血能力’和‘抗風(fēng)險能力’的雙重提升?！睒I(yè)內(nèi)分析人士指出，相較于單純依賴客流量的短期增長，飛揚的盈利結(jié)構(gòu)更具可持續(xù)性，也為后續(xù)發(fā)展預(yù)留了充足空間。

　　二、戰(zhàn)略破局：從“中間商”到“價值重構(gòu)者”的轉(zhuǎn)型之路

　　在旅游行業(yè)同質(zhì)化競爭的“紅海”中，單純的“增收節(jié)支”難以支撐長期增長。飛揚集團的真正突破，在于其早于行業(yè)布局的“深度自營”戰(zhàn)略，徹底擺脫了傳統(tǒng)旅行社“賺差價”的“中間商”困境。

　　面對消費者對“個性化”“高品質(zhì)”旅游需求的升級，飛揚選擇投入重金構(gòu)建全流程自營體系：從旅游線路的獨家設(shè)計（如定制化長三角文化深度游、小眾目的地探險游），到酒店、車隊、導(dǎo)游等核心資源的直接采購，再到服務(wù)交付后的用戶反饋閉環(huán)，每一個環(huán)節(jié)都由集團自主管控。這一轉(zhuǎn)型不僅讓產(chǎn)品差異化優(yōu)勢凸顯，更讓品牌從“旅游產(chǎn)品銷售者”升級為“旅游服務(wù)設(shè)計師”，在消費者心中建立起“專業(yè)、可靠”的認知。

　　與此同時，飛揚精準(zhǔn)踩中新媒體內(nèi)容營銷的“風(fēng)口”，完成了從“渠道依賴”到“內(nèi)容驅(qū)動”的營銷變革。集團組建專業(yè)短視頻與直播團隊，通過記錄旅行中的人文故事、目的地風(fēng)光、服務(wù)細節(jié)，在抖音、視頻號等平臺與用戶建立情感連接——數(shù)據(jù)顯示，其直播單場最高觀看量突破50萬人次，線上引流帶來的訂單占比已達45%，遠超行業(yè)平均水平。

　　線上引流與線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合，更支撐飛揚實現(xiàn)了從“區(qū)域深耕”到“全國布局”的跨越。依托寧波本土市場的龍頭地位（近日剛斬獲“寧波市五十強旅行社榜首”，并入選“浙江省旅行社百強”），集團將業(yè)務(wù)逐步拓展至長三角乃至全國，形成“區(qū)域核心+全國輻射”的業(yè)務(wù)格局。

　　“行業(yè)復(fù)蘇期，企業(yè)拼的不僅是‘搶流量’的速度，更是‘留用戶’的能力。飛揚的‘產(chǎn)品+內(nèi)容+渠道’組合拳，正好擊中了旅游行業(yè)‘價值重構(gòu)’的核心?！币晃宦糜涡袠I(yè)從業(yè)者評價道。

　　三、前瞻布局：擁抱RWA，打開旅游資產(chǎn)的“新空間”

　　如果說“深度自營”是飛揚立足當(dāng)下的“護城河”，那么擁抱RWA則是其著眼未來的“增長引擎”。近日，有消息稱飛揚集團正探索將旅游行業(yè)的實體資產(chǎn)與RWA技術(shù)結(jié)合，這一動作或?qū)槁糜涡袠I(yè)的資產(chǎn)運營帶來顛覆性變革。

　　所謂RWA，即通過區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實世界中的實體資產(chǎn)（如房產(chǎn)、藝術(shù)品、服務(wù)權(quán)益等）轉(zhuǎn)化為可交易、可分割的數(shù)字資產(chǎn)，核心價值在于提升資產(chǎn)流動性、降低交易成本、實現(xiàn)確權(quán)透明化。對于旅游行業(yè)而言，這一技術(shù)恰好能解決傳統(tǒng)模式下的“痛點”——旅游資源（如酒店客房配額、獨家線路權(quán)益、會員服務(wù)）多為“非標(biāo)準(zhǔn)化、流動性低”的實體資產(chǎn)，而RWA則能讓這些資產(chǎn)“活”起來。

　　結(jié)合飛揚的業(yè)務(wù)布局，其RWA探索或聚焦三大方向：

　　1.獨家旅游權(quán)益數(shù)字化：將集團自營的獨家線路服務(wù)、稀缺目的地資源（如小眾景區(qū)的獨家合作權(quán)益）轉(zhuǎn)化為數(shù)字資產(chǎn)，用戶可通過購買數(shù)字權(quán)證鎖定服務(wù)權(quán)益，甚至在合規(guī)范圍內(nèi)實現(xiàn)權(quán)益的轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)租，既提升用戶靈活性，也幫助集團提前鎖定現(xiàn)金流。

　　2.用戶服務(wù)權(quán)益確權(quán)：通過區(qū)塊鏈記錄用戶的會員積分、預(yù)售套餐、服務(wù)保障等權(quán)益，避免傳統(tǒng)模式下“權(quán)益失效”“轉(zhuǎn)讓困難”的問題，增強用戶信任度與粘性——例如，用戶購買的“年度親子旅游套餐”可拆分為多次使用，未使用部分可通過數(shù)字資產(chǎn)平臺流轉(zhuǎn)，提升權(quán)益利用率。

　　3.供應(yīng)鏈資產(chǎn)優(yōu)化：將上游合作資源（如長期合作酒店的客房配額、車隊的服務(wù)時長）進行數(shù)字化確權(quán)，降低供應(yīng)鏈合作中的信用成本與溝通成本，提升資源調(diào)配效率。

　　“旅游行業(yè)的核心資產(chǎn)是‘服務(wù)與權(quán)益’，這些資產(chǎn)天生具備‘可分割、可流轉(zhuǎn)’的屬性，與RWA的適配度極高?！眳^(qū)塊鏈行業(yè)專家分析稱，飛揚作為區(qū)域旅游龍頭，擁有豐富的自營資源與用戶基礎(chǔ)，其RWA布局不僅能提升自身資產(chǎn)運營效率，更可能為整個旅游行業(yè)提供“實體資產(chǎn)數(shù)字化”的范本。

　　對于飛揚而言，RWA布局與現(xiàn)有戰(zhàn)略形成了完美協(xié)同：深度自營積累的獨家資源是RWA的“資產(chǎn)基礎(chǔ)”，全國化布局需要高效的資產(chǎn)協(xié)同工具，而RWA恰好能打通“資源-用戶-現(xiàn)金流”的閉環(huán)，為其增長天花板“破局”。

　　四、未來展望：不必等風(fēng)來，奔跑時風(fēng)自相隨

　　2025年上半年的扭虧為盈，對飛揚集團而言，更像是一次“戰(zhàn)略驗證”——驗證了深度自營的產(chǎn)品力、內(nèi)容營銷的引流力、成本管控的運營力，也為其后續(xù)的RWA探索奠定了基礎(chǔ)。

　　而從行業(yè)趨勢看，隨著國內(nèi)旅游需求持續(xù)回暖（文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年國內(nèi)旅游人次同比增長12%），疊加消費升級下“高品質(zhì)旅游”需求的釋放，飛揚的產(chǎn)品優(yōu)勢與全國化布局有望進一步受益。

　　過去幾年的行業(yè)波動，讓飛揚集團更清楚如何在不確定中尋找確定，在波動中錨定價值。如今，依托深度自營筑牢產(chǎn)品護城河，憑借短視頻直播開辟流量新戰(zhàn)場，再疊加RWA打開資產(chǎn)新空間，這家從“低谷”中走出來的旅游企業(yè)，正用實際行動證明：行業(yè)的“風(fēng)”或許會遲到，但主動奔跑的企業(yè)，終會遇見屬于自己的“風(fēng)”。

　　對于旅游行業(yè)而言，飛揚的故事或許更具啟示意義：在復(fù)蘇與變革的十字路口，真正的機會不在于“等待市場回暖”，而在于“主動重構(gòu)價值”——無論是產(chǎn)品、渠道，還是資產(chǎn)形態(tài)，唯有敢于突破、勇于創(chuàng)新，才能在行業(yè)的下一輪增長中占據(jù)先機。

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