近日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。2020年2月份，受新冠肺炎疫情沖擊，中國采購經(jīng)理指數(shù)明顯回落。但目前企業(yè)復(fù)工率回升較快，生產(chǎn)經(jīng)營活動正有序恢復(fù)。截至2月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)達(dá)到85.6%。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，2月制造業(yè)21個行業(yè)PMI均落入收縮區(qū)間，但各行業(yè)受影響程度不同。雖然2月份采購經(jīng)理指數(shù)明顯回落，但當(dāng)前企業(yè)復(fù)工率回升較快，將推動3月份采購經(jīng)理指數(shù)上升。

　　華泰證券宏觀團隊認(rèn)為，3月PMI大概率回升到枯榮線以上甚至更高水平，逆周期政策加持下能否實現(xiàn)全面復(fù)工和充分就業(yè)對于經(jīng)濟恢復(fù)內(nèi)生增長動力更加關(guān)鍵。

　　保障基本民生的行業(yè)受疫情影響相對較小

　　2月份，受疫情影響，制造業(yè)PMI為35.7%，比1月下降14.3個百分點。趙慶河分析稱，2月制造業(yè)PMI主要特點主要有四個方面。

　　一是保障基本民生的行業(yè)受影響相對較小。2月制造業(yè)21個行業(yè)PMI均落入收縮區(qū)間，但各行業(yè)受影響程度不同。其中，化學(xué)纖維、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車等行業(yè)PMI落至30.0%以下；在穩(wěn)產(chǎn)保供政策支持下，保障人民群眾基本生活需求的農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶等行業(yè)PMI保持在42.0%以上，提供衛(wèi)生健康與醫(yī)療保障的醫(yī)藥制造業(yè)PMI為39.7%，均高于制造業(yè)總體水平，受影響相對較小。

　　二是新訂單指數(shù)下降幅度小于生產(chǎn)指數(shù)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為27.8%和29.3%，比1月回落23.5和22.1個百分點，新訂單指數(shù)高于生產(chǎn)指數(shù)1.5個百分點，表明制造業(yè)需求情況相對較好。調(diào)查的21個行業(yè)中，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥等15個行業(yè)新訂單指數(shù)高于生產(chǎn)指數(shù)，尤其是農(nóng)副食品加工業(yè)新訂單指數(shù)仍處于擴張區(qū)間。

　　三是制造業(yè)進(jìn)出口壓力加大。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為28.7%和31.9%，較1月下降20.0和17.1個百分點。部分調(diào)查企業(yè)反映，受疫情影響，訂單取消、延遲交貨等情況有所增加。

　　四是大、中、小型企業(yè)PMI普遍回落。大、中、小型企業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比1月下降14.1、14.6和14.5個百分點。

　　金融業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持在擴張區(qū)間

　　2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為29.6%，比1月下降24.5個百分點，受疫情沖擊較為嚴(yán)重。雖然服務(wù)業(yè)景氣回落，但金融業(yè)商務(wù)活動繼續(xù)保持在擴張區(qū)間，對疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

　　2月份服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為30.1%，比1月下降23.0個百分點。在調(diào)查的21個行業(yè)中，有19個行業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)位于收縮區(qū)間，但金融業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間，對疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展發(fā)揮了重要作用。電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖有所回落，但在云辦公、在線教育和遠(yuǎn)程醫(yī)療等新業(yè)態(tài)新技術(shù)的支撐下，明顯好于服務(wù)業(yè)總體水平，分別高于服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)13.2和11.3個百分點。交通運輸、住宿餐飲、旅游、居民服務(wù)等人員聚集性較強的消費行業(yè)需求驟減，商務(wù)活動指數(shù)均落至20.0%以下。

　　2月份建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為26.6%和23.8%，較1月下降33.1和30.0個百分點。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為41.8%，較1月下降22.6個百分點，但其中土木工程建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為51.8%，保持在臨界點以上，表明相關(guān)企業(yè)對行業(yè)恢復(fù)發(fā)展有信心。

　　疫情的影響會在2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中明顯體現(xiàn)，市場早有預(yù)期。華泰證券首席宏觀分析師李超表示，為防疫情蔓延，我國采取了力度空前的防控措施，PMI大幅回落符合預(yù)期，無需對經(jīng)濟增長過度悲觀。

　　企業(yè)復(fù)工率回升較快將推動3月份采購經(jīng)理指數(shù)上升

　　調(diào)查結(jié)果顯示，目前企業(yè)復(fù)工率回升較快，生產(chǎn)經(jīng)營活動正有序恢復(fù)。截至2月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)達(dá)到85.6%。

　　趙慶河指出，盡管新冠肺炎疫情在短期內(nèi)對我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動造成較大沖擊，但目前疫情得到初步遏制，給生產(chǎn)帶來的負(fù)面影響正在逐步減弱，企業(yè)復(fù)工率回升較快，市場信心穩(wěn)步恢復(fù)。采購經(jīng)理調(diào)查顯示，大中型企業(yè)3月底復(fù)工率將升至90.8%，其中制造業(yè)為94.7%，分別比當(dāng)前上升11.9和9.1個百分點。

　　近期針對疫情出臺的減稅降費、金融服務(wù)、租金減免、穩(wěn)崗就業(yè)補助，特別是支持中小微企業(yè)渡難關(guān)等一系列政策措施逐步落實，將有效紓解疫情給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的困難，進(jìn)一步提振企業(yè)信心，加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐，預(yù)計3月份我國采購經(jīng)理指數(shù)將會改善。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊預(yù)計，伴隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，3月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI會出現(xiàn)回升至40%以上。

　　華泰證券宏觀團隊認(rèn)為，3月PMI大概率回升到枯榮線以上甚至更高水平，逆周期政策加持下能否實現(xiàn)全面復(fù)工和充分就業(yè)對于經(jīng)濟恢復(fù)內(nèi)生增長動力更加關(guān)鍵。

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